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グローバルにインフレリスクへの懸念が高まっている。本稿では、インフレリスクの対応策を考えるために、経済や市場に起こりうる様々なシナリオと、各シナリオが様々な資産クラスに与える影響について説明する。
図1は、弊社が今後3年の時間軸で検討した経済と市場の様々なシナリオである。
図2のヒートマップは、今後３年間のシナリオにおいて、様々な資産クラスがどのようなパフォーマンスを示すと期待されるかをまとめたものである。
まず、このヒートマップは様々なインフレに対処する単一の資産クラスの解決策は存在せず、インフレ対策を多様化するべきことを示している。また、ヒートマップの上部の資産クラスに集中している伝統的なポートフォリオは、より厳しいインフレリスクがあることを示している。
多くの投資家のポートフォリオが最も脆弱なのは、パンデミック・スタグフレーションおよびオーバーヒートのシナリオである。前者のシナリオでは、コモディティ関連の戦略や金がより確実なプロテクションになると考えられる。金利上昇局面となる後者のシナリオでは、ストラクチャード・クレジット（資産担保証券、レバレッジドローンなど）や一部のプライベート・デットなどの変動金利戦略がデュレーションの長い固定利付債よりも有利となる可能性が高い。
投資家は以下の点に留意して、インフレ対策を検討すべきだと考える。
本稿で説明したシナリオとヒートマップが、インフレへの対応策を考える上で一助になれば幸いである。
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